Điểm uốn của ngành bao bì kim loại đang đến gần, lợi nhuận của ngành dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi

Ngành bao bì kim loại đã liên tục mở rộng công suất trong vài năm qua và lợi nhuận giảm dần. Hiện tại, mong muốn mở rộng sản xuất của ngành đã suy yếu đáng kể. Với việc hoàn thành xây dựng năng lực ngành, thúc đẩy hội nhập và mua bán sáp nhập các công ty hàng đầu trong nước, đồng thời giá nguyên liệu thô giảm, biên lợi nhuận của ngành bao bì kim loại dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi.

Trong nửa đầu năm 2024, mặc dù tăng trưởng doanh thu kém do nhu cầu tiêu dùng nhìn chung yếu, nhưng lợi nhuận lại được cải thiện do giá nguyên liệu thô giảm và tối ưu hóa bố trí công suất. Ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp của Auerijin trong nửa đầu năm 2024 là 17,82%, tăng 1,88 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do nguyên liệu thô sụt giảm. Giá thiếc trung bình trong nửa đầu năm 2024 là 6.546 nhân dân tệ/tấn, giảm 4,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Giá nhôm cũng giảm từ mức đỉnh 24.240 nhân dân tệ/tấn năm 2021 xuống còn 19.695 nhân dân tệ/tấn vào ngày 23 tháng 9 năm 2024. Với việc hoàn thành xây dựng năng lực ngành và thúc đẩy hội nhập, sáp nhập các công ty đầu ngành, tỷ suất lợi nhuận của ngành bao bì kim loại dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi và điểm uốn của ngành dự kiến ​​sẽ tăng tốc.

Vào năm 2023, các doanh nghiệp trên quy mô được chỉ định trong ngành bao bì kim loại của Trung Quốc sẽ đạt tổng doanh thu 150,562 tỷ nhân dân tệ từ hoạt động kinh doanh chính, chiếm khoảng 13% tổng giá trị sản lượng của ngành bao bì, vẫn kém xa mức toàn cầu là 45% -50%. Lon nước hai và ba mảnh chiếm tỷ lệ cao nhất. Hiện nay, cung cầu lon ba mảnh về cơ bản cân bằng. Năm 2022, sản lượng của ngành công nghiệp đồ hộp ba mảnh của Trung Quốc sẽ vào khoảng 31,05 tỷ lon , nhu cầu khoảng 30,53 tỷ lon. Do mối quan hệ hợp tác ổn định giữa các công ty nước giải khát lớn và các nhà cung cấp, mô hình bao bì kim loại hàng đầu tương đối ổn định. Trong bối cảnh cơ cấu khách hàng ổn định và mô hình ngành, giá xuất xưởng trung bình của các doanh nghiệp đóng lon ba chiếc có xu hướng ổn định và tăng lên trong những năm gần đây.

Từ góc nhìn của ngành bao bì Hoa Kỳ, tốc độ tăng trưởng hàng đầu đã tăng tốc và lợi nhuận được cải thiện sau các thương vụ mua bán và sáp nhập. Theo Huafu Securities, trong giai đoạn hội nhập đầu tiên (1990-2000), Crown mua lại một số loại bao bì thực phẩm kim loại, bao bì nhựa mục tiêu; Bước vào giai đoạn hội nhập thứ hai (2000-2016), Boer bắt đầu đẩy nhanh tốc độ mua bán sáp nhập, chủ yếu nhắm vào các công ty sản xuất lon nhôm trong nước . Tăng trưởng doanh thu hàng năm của Boer đạt 6,4% từ năm 2016 đến năm 2023, tăng từ mức 4% trước đó, trong khi mức 5,5% của Crown từ năm 2016 đến năm 2023 tăng từ 2% trước đó. Ngoài ra, được hưởng lợi từ việc hợp nhất ngành, trung tâm tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Crown đã tăng từ 8% lên 10% trong đợt hợp nhất đầu tiên và trung tâm tỷ suất lợi nhuận hoạt động tổng thể của Boer đã tăng từ 6% lên 9% trong đợt hợp nhất thứ hai.

Cụ thể, lấy Boer làm ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng trung tâm lần lượt là khoảng 20% ​​và 5% trong những năm gần đây. Vào năm 2023, doanh thu của bao bì đồ uống Bohr sẽ là 11,32 tỷ đô la Mỹ, với tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 19,0% và 5,1% và ROE là 19%. Trong khi ROE của các công ty dẫn đầu về bao bì kim loại trong nước nằm trong khoảng 6%-11%, thì vẫn còn rất nhiều cơ hội để cải thiện so với Bohr.

Huafu Securities chỉ ra rằng sau vòng hội nhập trong nước đầu tiên từ năm 2016 đến 2019, hai ngành công nghiệp lon dần hình thành bao bì Baosteel, Auruijin, bao bì COfCO, ba mô hình cạnh tranh chính, nhưng khoảng cách thị phần giữa nhau là nhỏ, nếu việc mua lại vốn cổ phần cho bao bì COfCO cuối cùng đã hạ cánh, mô hình ngành sẽ rõ ràng hơn, tiếng nói dẫn đầu được cải thiện, có lợi cho tăng trưởng lợi nhuận. Năm 2023, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của các công ty bao bì kim loại lớn của Trung Quốc sẽ nằm trong khoảng từ 4% đến 7%, tương đương với tỷ suất lợi nhuận hoạt động chung của các công ty nước ngoài trước khi hội nhập, trong khi sau vòng hội nhập đầu tiên, tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh bao bì kim loại của các công ty nước ngoài năm 2004 sẽ nằm trong khoảng từ 9% đến 12%, sau vòng hội nhập thứ hai, tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh bao bì kim loại của các công ty nước ngoài vào năm 2023 sẽ nằm trong khoảng từ 9% đến 17%.Kể từ thời điểm này tầm nhìn 2025 năm của toàn ngành bao bì kim loại