Bao bì kim loại Điểm uốn của ngành đang đến gần, lợi nhuận của ngành dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi

Ngành công nghiệp bao bì kim loại đã trải qua việc mở rộng công suất liên tục trong vài năm qua và lợi nhuận giảm. Hiện tại, sự sẵn sàng mở rộng sản xuất của ngành công nghiệp đã suy yếu đáng kể. Với việc hoàn thành việc xây dựng năng lực công nghiệp, việc thúc đẩy hội nhập và sáp nhập và mua lại các công ty hàng đầu trong nước, và sự suy giảm giá nguyên liệu, tỷ suất lợi nhuận của ngành công nghiệp bao bì kim loại dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi.

Trong nửa đầu năm 2024, mặc dù tăng trưởng doanh thu kém do nhu cầu tiêu dùng yếu, lợi nhuận được cải thiện do giá nguyên liệu giảm và tối ưu hóa bố cục công suất. Ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp của auerijin trong nửa đầu năm 2024 là 17,82%, tăng 1,88 điểm phần trăm hàng năm, chủ yếu là do sự suy giảm của nguyên liệu thô. Giá trung bình của hộp thiếc trong nửa đầu năm 2024 là 6.546 nhân dân tệ/tấn, giảm 4,7 điểm phần trăm hàng năm. Giá nhôm cũng giảm từ mức cao nhất là 24.240 nhân dân tệ/tấn vào năm 2021 xuống còn 19.695 nhân dân tệ/tấn vào ngày 23 tháng 9 năm 2024. Với việc hoàn thành việc xây dựng năng lực công nghiệp và thúc đẩy hội nhập và sáp nhập các công ty đầu tiên, dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi.

Vào năm 2023, các doanh nghiệp trên quy mô được chỉ định trong ngành công nghiệp bao bì kim loại của Trung Quốc sẽ đạt được tổng doanh thu 150,562 tỷ nhân dân tệ từ doanh nghiệp chính của họ, chiếm khoảng 13%tổng giá trị sản lượng của ngành công nghiệp bao bì, vẫn ở mức cao hơn 45%-50%. Lon đồ uống hai - và ba miếng chiếm tỷ lệ cao nhất. Hiện tại, nguồn cung và cầu của các lon ba mảnh về cơ bản được cân bằng. Vào năm 2022, sản lượng của ngành công nghiệp ba mảnh của Trung Quốc sẽ vào khoảng 31,05 tỷ lon và nhu cầu sẽ là khoảng 30,53 tỷ lon. Do mối quan hệ hợp tác ổn định giữa các công ty đồ uống và nhà cung cấp chính, mô hình hàng đầu của bao bì kim loại tương đối ổn định. Dưới nền tảng của cấu trúc khách hàng ổn định và mô hình công nghiệp, giá trung bình của ba mảnh có thể cho thấy một xu hướng ổn định và tăng trong những năm gần đây.

Từ quan điểm của ngành công nghiệp bao bì Hoa Kỳ, tăng trưởng hàng đầu đã tăng tốc và lợi nhuận được cải thiện sau khi sáp nhập và mua lại. Theo Huafu Securities, trong vòng đầu tiên của thời kỳ hội nhập (1990-2000), Crown đã mua một số bao bì kim loại thực phẩm, mục tiêu đóng gói nhựa; Trong vòng thứ hai của giai đoạn hội nhập (2000-2016), Boer bắt đầu tăng tốc tốc độ sáp nhập và mua lại, chủ yếu nhắm vào các công ty nhôm có thể địa phương . Tăng trưởng doanh thu hàng năm của Boer đạt 6,4 % từ năm 2016 đến 2023, tăng từ 4 % trước đó, trong khi 5,5 % của Crown từ năm 2016 đến 2023 tăng từ 2 % trước đó. Ngoài ra, được hưởng lợi từ việc hợp nhất trong ngành, Trung tâm lợi nhuận hoạt động của Crown tăng từ 8% lên 10% trong vòng hợp nhất đầu tiên và Trung tâm lợi nhuận hoạt động chung của Boer tăng từ 6% lên 9% trong vòng hợp nhất thứ hai.

Cụ thể, lấy Boer làm ví dụ, tỷ suất lợi nhuận gộp của nó và Trung tâm biên lợi nhuận ròng lần lượt là khoảng 20% ​​và 5% trong những năm gần đây. Vào năm 2023, doanh thu của bao bì đồ uống Bohr sẽ là 11,32 tỷ đô la Mỹ, với tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 19,0% và 5,1% và ROE là 19%. Trong khi ROE của các nhà lãnh đạo bao bì kim loại trong nước nằm trong khoảng 6%-11%, có một căn phòng tuyệt vời để cải thiện so với Bohr.

Chứng khoán Huafu chỉ ra rằng sau vòng hội nhập trong nước đầu tiên từ năm 2016 đến 2019, hai người có thể dần dần hình thành bao bì baosteel, auruijin, bao bì COFCO, ba mô hình cạnh tranh chính, nhưng khoảng cách chia sẻ giữa nhau là nhỏ hơn, nếu sự tăng trưởng của COFCO. Năm 2023, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của các công ty bao bì kim loại lớn Trung Quốc sẽ nằm trong khoảng từ 4% đến 7%, tương tự như tỷ suất lợi nhuận hoạt động chung của các công ty ở nước ngoài trước khi tích hợp 17%. Từ quan điểm này của ngành công nghiệp bao bì kim loại 2025 năm