Papalapit na ang Metal Packaging Industry Inflection Point, Ang Mga Kita sa Industriya ay Inaasahang Patuloy na Makabawi

Ang industriya ng metal packaging ay nakaranas ng patuloy na pagpapalawak ng kapasidad sa nakalipas na ilang taon at bumababa ang kita. Sa kasalukuyan, ang pagpayag ng industriya na palawakin ang produksyon ay humina nang husto. Sa pagkumpleto ng konstruksyon ng kapasidad ng industriya, pagsulong ng integrasyon at pagsasanib at pagkuha ng mga domestic na nangungunang kumpanya, at pagbaba ng mga presyo ng hilaw na materyales, metal packaging . inaasahang patuloy na mababawi ang tubo ng industriya ng

Sa unang kalahati ng 2024, bagama't mahina ang paglago ng kita dahil sa pangkalahatang mahinang demand ng consumer, bumuti ang kakayahang kumita dahil sa pagbaba ng mga presyo ng hilaw na materyales at pag-optimize ng layout ng kapasidad. Halimbawa, ang gross margin ng Auerijin sa unang kalahati ng 2024 ay 17.82%, tumaas ng 1.88 porsyentong puntos taon-sa-taon, pangunahin dahil sa pagbaba ng mga hilaw na materyales. Ang average na presyo ng tinplate sa unang kalahati ng 2024 ay 6,546 yuan/tonelada, bumaba ng 4.7 porsyentong puntos taon-sa-taon. Bumagsak din ang mga presyo ng aluminyo mula sa pinakamataas na 24,240 yuan/tonelada noong 2021 hanggang 19,695 yuan/tonelada noong Setyembre 23, 2024. Sa pagtatapos ng konstruksyon ng kapasidad ng industriya at pagsulong ng integrasyon at pagsasanib ng mga punong kumpanya, inaasahang patuloy na mababawi ang tubo ng industriya ng metal packaging, at ang inflection point ng industriya ay inaasahang patuloy na mababawi.

Sa 2023, ang mga negosyong higit sa itinalagang laki sa industriya ng metal packaging ng China ay makakamit ang kabuuang kita na 150.562 bilyong yuan mula sa kanilang pangunahing negosyo, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang 13% ng kabuuang halaga ng output ng industriya ng packaging, na malayo pa rin sa pandaigdigang antas na 45%-50%. Dalawa - at tatlong pirasong lata ng inumin ang may pinakamataas na proporsyon. Sa kasalukuyan, balanse ang supply at demand ng tatlong pirasong lata. Sa 2022, ang output ng tatlong pirasong industriya ng lata ng China ay magiging humigit-kumulang 31.05 bilyong lata , at ang demand ay humigit-kumulang 30.53 bilyong lata. Dahil sa matatag na pakikipagtulungan sa pagitan ng mga pangunahing kumpanya ng inumin at mga supplier, ang nangungunang pattern ng metal packaging ay medyo matatag. Sa ilalim ng background ng matatag na istraktura ng customer at pattern ng industriya, ang average na presyo ng dating pabrika ng tatlong pirasong lata na mga negosyo ay nagpakita ng trend ng katatagan at tumataas sa mga nakaraang taon.

Mula sa pananaw ng industriya ng packaging ng US, ang nangungunang paglago ay pinabilis at ang kakayahang kumita ay bumuti pagkatapos ng mga pagsasanib at pagkuha. Ayon sa Huafu Securities, sa unang round ng integration period (1990-2000), ang Crown ay nakakuha ng isang bilang ng mga food metal packaging, plastic packaging target; Sa ikalawang round ng integration period (2000-2016), sinimulan ni Boer na pabilisin ang bilis ng mga merger at acquisition, pangunahing naka-target sa mga lokal na kumpanya ng aluminum can . Ang taunang paglago ng kita ng Boer ay umabot sa 6.4 porsyento mula 2016 hanggang 2023, mas mataas mula sa 4 na porsyento dati, habang ang 5.5 porsyento ng Crown mula 2016 hanggang 2023 ay tumaas mula sa 2 porsyento dati. Bilang karagdagan, nakikinabang mula sa pagsasama-sama ng industriya, ang operating profit margin center ng Crown ay tumaas mula 8% hanggang 10% sa unang round ng konsolidasyon, at ang kabuuang operating profit margin center ng Boer ay tumaas mula 6% hanggang 9% sa ikalawang round ng konsolidasyon.

Sa partikular, kunin ang Boer bilang isang halimbawa, ang gross profit margin at net profit margin center nito ay humigit-kumulang 20% ​​at 5% ayon sa pagkakabanggit sa mga nakaraang taon. Sa 2023, ang kita ng Bohr beverage packaging ay magiging 11.32 bilyong US dollars, na may gross margin at net margin na 19.0% at 5.1% ayon sa pagkakabanggit, at ROE na 19%. Habang ang ROE ng mga pinuno ng domestic metal packaging ay nasa hanay na 6%-11%, mayroong isang magandang lugar para sa pagpapabuti kumpara sa Bohr.

Itinuro ng Huafu Securities na pagkatapos ng unang round ng domestic integration mula 2016 hanggang 2019, unti-unting nabuo ang dalawang industriya ng Baosteel packaging, Auruijin, COfCO packaging, tatlong pangunahing pattern ng kumpetisyon, ngunit maliit ang bahagi ng agwat sa pagitan ng bawat isa, kung ang equity acquisition para sa COfCO sa wakas ay landing, ang pattern ng paglago ng industriya ay magiging mas malinaw, ang pagpapabuti ng industriya ay magiging mas malinaw. Sa 2023, ang operating profit margin ng mga pangunahing Chinese metal packaging company ay nasa pagitan ng 4% at 7%, na katulad ng kabuuang operating profit margin ng mga kumpanya sa ibang bansa bago ang integration, habang pagkatapos ng unang round ng integration, ang operating profit margin ng metal packaging business ng mga kumpanya sa ibang bansa noong 2004 ay nasa pagitan ng 9% at 12%, pagkatapos ng ikalawang round ng overseas integration na mga kumpanya ay magiging 2 ang operasyon ng overseas packaging, sa pagitan ng 9% at 17%.Mula sa puntong ito ng pananaw 2025 taon ng industriya ng metal packaging sa kabuuan