금속 포장 산업 변곡점이 다가오고 있으며 업계 이익은 계속 회복 될 것으로 예상됩니다.

금속 포장 산업은 지난 몇 년 동안 지속적인 용량 확장과 이익 감소를 경험했습니다. 현재 업계의 생산 확장 의지는 크게 약화되었습니다. 산업 역량 건설, 통합 및 합병 홍보 및 국내 주요 기업의 인수 및 원자재 가격 하락으로 금속 포장 산업의 이익률은 계속 회복 될 것으로 예상됩니다.

2024 년 상반기에는 전반적으로 약한 소비자 수요로 인해 매출 성장이 열악했지만 원자재 가격 하락과 용량 레이아웃 최적화로 인해 수익성이 향상되었습니다. 예를 들어, 2024 년 상반기 Auerijin의 총 마진은 17.82%로 전년 대비 1.88%포인트로 주로 원료 감소로 인해 1.88%포인트 증가했습니다. 2024 년 상반기의 주석 판의 평균 가격은 6,546 위안/톤으로 전년 대비 4.7 % 감소했습니다. 알루미늄 가격은 2021 년 9 월 23 일에 2021 년 24,240 위안/톤에서 19,695 위안/톤의 최고점에서 19,695 위안/톤으로 떨어졌다. 산업 용량 건설이 완료되고 헤드 회사의 통합 및 합병 홍보로 금속 포장 산업의 이익 마진은 계속 회복 될 것으로 예상되며, 산업의 전환 지점은 계속 될 것으로 예상된다.

2023 년에 중국의 금속 포장 산업에서 지정된 규모 이상의 기업은 주요 사업에서 총 1,5562 억 위안의 매출을 달성하여 포장 산업의 총 출력 가치의 약 13%를 차지할 것입니다. 2 개 및 3 피스 음료 캔이 가장 높은 비율을 차지했습니다. 현재, 3 피스 캔의 공급과 수요는 기본적으로 균형을 이룹니다. 2022 년에 중국의 3 피스 캔 산업의 생산량은 약 3,500 억 캔이 될 것이며 , 수요는 약 30,53 억 캔이 될 것입니다. 주요 음료 회사와 공급 업체 간의 안정적인 협력 관계로 인해 금속 포장의 주요 패턴은 비교적 안정적입니다. 안정적인 고객 구조 및 산업 패턴의 배경에 따라, 3 피스 Can Enterprises의 평균 전직 가격은 최근 몇 년 동안 안정성과 상승의 추세를 보여주었습니다.

미국 포장 산업의 관점에서, 합병 및 인수 후에도 성장을 선도하는 성장이 가속화되고 수익성이 향상되었습니다. Huafu Securities에 따르면, 1 차 통합 기간 (1990-2000)에서 Crown은 여러 푸드 메탈 포장, 플라스틱 포장 목표를 인수했습니다. 2 차 통합 기간 (2000-2016)에서 Boer는 주로 현지 대상으로하는 합병 및 인수 속도를 가속화하기 시작했습니다 알루미늄 캔 회사를 . Boer의 연간 매출 성장은 2016 년에서 2023 년까지 6.4 %에 이르렀으며, 이전 4 %에서 상승한 반면, Crown의 5.5 %는 2016 년에서 2023 년까지 2 %에서 2 % 증가했습니다. 또한 업계 통합으로 인한 혜택을 얻은 Crown의 운영 이익 마진 센터는 첫 번째 통합 라운드에서 8%에서 10%로 증가했으며 Boer의 전체 운영 이익 마진 센터는 두 번째 통합에서 6%에서 9%로 증가했습니다.

구체적으로, Boer를 예를 들어, 총 이익 마진과 순이익 마진 센터는 최근 몇 년 동안 각각 약 20%와 5%입니다. 2023 년에 Bohr Beverage Packaging의 매출은 1,132 억 달러, 총 마진과 순이익은 각각 19.0%와 5.1%, ROE는 19%입니다. 국내 금속 포장 리더의 ROE는 6%-11%범위이지만 Bohr에 비해 개선의 여지가 있습니다.

Huafu Securities는 2016 년부터 2019 년까지 국내 통합의 첫 번째 라운드 후, 두 개의 캔 업계는 Baosteel Packaging, Auruijin, Cofco Packaging, 3 가지 주요 경쟁 패턴을 점차적으로 형성했지만, COFCO 패키지를위한 공평한 인수가 마침내 상륙 할 경우, 서로의 공유 차이는 작고, 산업 패턴이 더욱 분명해질 것입니다. 2023 년에 주요 중국 금속 포장 회사의 운영 이익률은 4%에서 7% 사이이며, 이는 통합 전 해외 회사의 전체 운영 이익 마진과 유사하지만, 1 차 통합 후, 2004 년 해외 회사의 금속 포장 사업의 영업 이익 마진은 9%에서 12% 사이에 9% 사이에있을 것이며, 9%와 9% 사이의 금속 회사의 운영 마진은 2023의 해외 회사의 운영 마진이 될 것입니다. 17%.이 관점에서 2025 년의 금속 포장 산업 전체