Zbliża się punkt zwrotny w branży opakowań metalowych i oczekuje się, że zyski branży będą nadal rosnąć

W ciągu ostatnich kilku lat branża opakowań metalowych odnotowała ciągły wzrost mocy produkcyjnych i spadek zysków. Obecnie chęć przemysłu do zwiększania produkcji znacznie osłabła. Oczekuje się , że wraz z zakończeniem budowy potencjału branży, promocją integracji oraz fuzji i przejęć wiodących krajowych firm, a także spadkiem cen surowców, marża zysku branży opakowań metalowych będzie w dalszym ciągu rosnąć.

W pierwszej połowie 2024 r., choć wzrost przychodów był słaby ze względu na ogólnie słaby popyt konsumencki, rentowność poprawiła się dzięki spadającym cenom surowców i optymalizacji układu mocy produkcyjnych. Na przykład marża brutto Auerijin w pierwszej połowie 2024 r. wyniosła 17,82%, co oznacza wzrost o 1,88 punktu procentowego rok do roku, głównie ze względu na spadek surowców. Średnia cena blachy białej w pierwszej połowie 2024 r. wyniosła 6546 juanów za tonę, co oznacza spadek o 4,7 punktu procentowego rok do roku. Ceny aluminium również spadły ze szczytowego poziomu 24 240 juanów/tonę w 2021 r. do 19 695 juanów/tonę w dniu 23 września 2024 r. Wraz z zakończeniem budowy mocy produkcyjnych w branży oraz promowaniem integracji i fuzji głównych firm oczekuje się, że marża zysku w branży opakowań metalowych będzie w dalszym ciągu rosnąć, a punkt zwrotny w branży przyspieszy.

W 2023 r. przedsiębiorstwa powyżej wyznaczonej wielkości w chińskiej branży opakowań metalowych osiągną łączny przychód w wysokości 150,562 miliardów juanów ze swojej głównej działalności, co stanowi około 13% całkowitej wartości produkcji branży opakowań, która wciąż pozostaje daleko w tyle za światowym poziomem wynoszącym 45–50%. Największy udział miały puszki po napojach dwu- i trzyczęściowe. Obecnie podaż i popyt na puszki trzyczęściowe są w zasadzie zrównoważone. W 2022 r. produkcja chińskiego przemysłu trzyczęściowych puszek wyniesie około 31,05 miliarda puszek , a popyt wyniesie około 30,53 miliarda puszek. Ze względu na stabilne relacje kooperacyjne między głównymi firmami produkującymi napoje i dostawcami, wiodący wzór opakowań metalowych jest stosunkowo stabilny. W kontekście stabilnej struktury klientów i struktury branżowej, średnia cena loco fabryka trzyczęściowych przedsiębiorstw zajmujących się puszkami wykazywała w ostatnich latach tendencję stabilną i rosnącą.

Z perspektywy amerykańskiej branży opakowań, wiodący wzrost przyspieszył, a rentowność poprawiła się po fuzjach i przejęciach. Według Huafu Securities w pierwszej rundzie okresu integracji (1990–2000) firma Crown nabyła szereg celów w zakresie metalowych opakowań do żywności i opakowań z tworzyw sztucznych; W drugiej rundzie okresu integracji (2000-2016) Boer zaczął przyspieszać tempo fuzji i przejęć, skierowanych głównie do lokalnych producentów puszek aluminiowych . Roczny wzrost przychodów Boera w latach 2016–2023 wyniósł 6,4%, w porównaniu z 4% poprzednio, podczas gdy wzrost przychodów Crown o 5,5% w latach 2016–2023 wzrósł z 2% wcześniej. Ponadto, dzięki konsolidacji branży, centrum marży zysku operacyjnego firmy Crown wzrosło z 8% do 10% w pierwszej rundzie konsolidacji, a ogólne centrum marży zysku operacyjnego firmy Boer wzrosło z 6% do 9% w drugiej rundzie konsolidacji.

W szczególności weźmy za przykład firmę Boer, jej marża zysku brutto i środkowa marża zysku netto wynoszą w ostatnich latach odpowiednio około 20% i 5%. W 2023 roku przychody firmy Bohr zajmującej się opakowaniami napojów wyniosą 11,32 miliarda dolarów, przy marży brutto i netto na poziomie odpowiednio 19,0% i 5,1% oraz ROE na poziomie 19%. Choć ROE krajowych liderów w dziedzinie opakowań metalowych mieści się w przedziale 6–11%, w porównaniu z Bohrem jest wiele do zrobienia.

Huafu Securities zwróciło uwagę, że po pierwszej rundzie integracji krajowej w latach 2016–2019 obie branże puszek stopniowo utworzyły opakowania Baosteel, Auruijin, opakowania COfCO, trzy główne wzorce konkurencji, ale różnica w udziałach między sobą jest niewielka, jeśli przejęcie kapitału własnego dla opakowań COfCO w końcu wyląduje, wzorzec branżowy będzie bardziej przejrzysty, poprawa głosu wiodącego, sprzyja wzrostowi zysków. W 2023 r. marża zysku operacyjnego największych chińskich firm zajmujących się opakowaniami metalowymi będzie wynosić od 4% do 7%, co jest wartością zbliżoną do ogólnej marży zysku operacyjnego firm zagranicznych przed integracją, natomiast po pierwszej rundzie integracji marża zysku operacyjnego przedsiębiorstw zagranicznych w branży opakowań metalowych w 2004 r. wyniesie od 9% do 12%, po drugiej rundzie integracji. Marża operacyjna branży opakowań metalowych firm zagranicznych w 2023 r. wyniesie od 9% do 17%.Od z tego punktu widzenia 2025 lat całej branży opakowań metalowych