Переломна точка промисловості металевої упаковки наближається, очікується, що прибутки галузі продовжать відновлюватися

За останні кілька років промисловість металевої упаковки зазнала постійного розширення потужностей і зниження прибутків. Наразі бажання промисловості розширювати виробництво значно ослабло. Із завершенням будівництва промислових потужностей, сприянням інтеграції та злиттям і поглинанням провідних вітчизняних компаній, а також зниженням цін на сировину очікується, що норма прибутку промисловості металевої упаковки продовжить відновлюватися.

У першій половині 2024 року, незважаючи на те, що зростання доходів було низьким через загальний слабкий споживчий попит, прибутковість покращилася завдяки падінню цін на сировину та оптимізації розміщення потужностей. Наприклад, валова рентабельність Auerijin у першому півріччі 2024 року становила 17,82%, що на 1,88 відсоткових пунктів більше, ніж у минулому році, в основному через падіння сировини. Середня ціна жерсті в першому півріччі 2024 року становила 6546 юанів за тонну, що на 4,7 відсоткових пунктів менше, ніж у минулому році. Ціни на алюміній також впали з піку в 24 240 юанів за тонну в 2021 році до 19 695 юанів за тонну 23 вересня 2024 року. Із завершенням будівництва галузевих потужностей і сприянням інтеграції та злиття головних компаній очікується, що норма прибутку промисловості металевої упаковки продовжить відновлюватися, і очікується, що точка перелому галузі прискориться.

У 2023 році підприємства промисловості металевої упаковки Китаю досягнуть загального доходу в розмірі 150,562 мільярда юанів від основного бізнесу, що становить близько 13% від загальної вартості виробництва упаковки, що все ще значно відстає від глобального рівня 45%-50%. Найбільша частка склала 2- і 3-штучні банки для напоїв. В даний час попит і пропозиція на трикомпонентні банки в основному збалансовані. У 2022 році виробництво консервної промисловості Китаю складе близько 31,05 мільярда банок , а попит становитиме близько 30,53 мільярда банок. Завдяки стабільним відносинам співпраці між великими компаніями з виробництва напоїв і постачальниками, провідна модель металевої упаковки є відносно стабільною. На фоні стабільної структури споживачів і структур промисловості середня ціна франко-завод на підприємства з трьох банок показала тенденцію до стабільності та зростання в останні роки.

З точки зору пакувальної промисловості США, провідне зростання прискорилося, а прибутковість покращилася після злиттів і поглинань. За даними Huafu Securities, у першому раунді періоду інтеграції (1990-2000 рр.) Crown придбала низку харчових металевих упаковок, пластикових упаковок; У другому раунді періоду інтеграції (2000-2016) Boer почав прискорювати темпи злиттів і поглинань, головним чином націлених на місцеві з виробництва алюмінієвих банок . компанії Річний приріст доходу Boer досяг 6,4 відсотка з 2016 по 2023 роки, порівняно з 4 відсотками раніше, тоді як 5,5 відсотка Crown з 2016 по 2023 роки зросли з 2 відсотків раніше. Крім того, завдяки консолідації галузі центр операційної рентабельності Crown збільшився з 8% до 10% у першому раунді консолідації, а загальний центр операційної рентабельності Boer збільшився з 6% до 9% у другому раунді консолідації.

Зокрема, візьмемо Boer як приклад, його валовий прибуток і чистий центр прибутку становлять близько 20% і 5% відповідно в останні роки. У 2023 році дохід Bohr для упаковки напоїв становитиме 11,32 мільярда доларів США з валовою рентабельністю та чистою рентабельністю 19,0% і 5,1% відповідно, а ROE 19%. Хоча рентабельність капіталу вітчизняних лідерів у виробництві металевої упаковки знаходиться в діапазоні 6%-11%, є багато можливостей для покращення порівняно з Бором.

Huafu Securities зазначив, що після першого раунду внутрішньої інтеграції з 2016 по 2019 роки дві консервні промисловості поступово сформували упаковку Baosteel, Auruijin, упаковку COfCO, три основні моделі конкуренції, але розрив між частками один одного невеликий, якщо придбання акцій для упаковки COfCO нарешті приземлиться, модель галузі стане більш чіткою, покращення провідного голосу, що сприятиме зростанню прибутку. У 2023 році операційний прибуток великих китайських компаній з виробництва металевої упаковки становитиме від 4% до 7%, що подібно до загальної норми операційного прибутку зарубіжних компаній до інтеграції, тоді як після першого раунду інтеграції норма операційного прибутку бізнесу металевої упаковки закордонних компаній у 2004 році становитиме від 9% до 12%, після другого раунду інтеграції. Операційна норма прибутку з виробництва металевої упаковки закордонних компаній у 2023 році становитиме між 9% і 17%. З цієї точки зору 2025 років промисловості металевої упаковки в цілому