Металл қаптама өнеркәсібінің құлдырау нүктесі жақындап қалды, салалық кірістер қалпына келеді деп күтілуде

Металл орау өнеркәсібі соңғы бірнеше жылда қуаттылықтың үздіксіз кеңеюін және кірістің төмендеуін бастан кешірді. Қазіргі уақытта саланың өндірісті кеңейтуге дайындығы айтарлықтай әлсіреді. Өнеркәсіптік қуаттылық құрылысының аяқталуымен, отандық жетекші компаниялардың интеграциясы мен бірігуі мен қосылуына жәрдемдесу және шикізат бағасының төмендеуімен металды қаптама өнеркәсібінің пайда нормасы қалпына келеді деп күтілуде.

2024 жылдың бірінші жартыжылдығында жалпы әлсіз тұтынушылық сұранысқа байланысты кіріс өсімі нашар болғанымен, шикізат бағасының төмендеуіне және қуаттылық схемасын оңтайландыруға байланысты кірістілік жақсарды. Мысалы, 2024 жылдың бірінші жартыжылдығында Auerijin компаниясының жалпы маржасы 17,82% құрады, бұл өткен жылмен салыстырғанда 1,88 пайыздық тармаққа жоғары, бұл негізінен шикізаттың төмендеуіне байланысты. 2024 жылдың бірінші жартыжылдығында қаңылтырдың орташа бағасы 6546 юань/тонна болды, бұл өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 4,7 пайыздық тармаққа төмендеді. Алюминий бағасы да 2021 жылы 24 240 юань/тонна шыңынан 2024 жылдың 23 қыркүйегінде 19 695 юань/тоннаға дейін төмендеді. Өнеркәсіптік қуаттылық құрылысының аяқталуы және бас компаниялардың бірігуі мен бірігуіне жәрдемдесу арқылы металл орау өнеркәсібінің кіріс маржасы одан әрі қалпына келеді деп күтілуде және өнеркәсіптің ілгерілеуі күтілуде.

2023 жылы Қытайдың металл орау өнеркәсібіндегі белгіленген мөлшерден жоғары кәсіпорындар өздерінің негізгі кәсіптерінен 150,562 миллиард юань кірісіне қол жеткізеді, бұл орау өнеркәсібінің жалпы өнім құнының шамамен 13% құрайды, бұл әлемдік деңгейден әлі де артта қалған 45-50%. Ең жоғары үлесті екі және үш бөліктен тұратын сусын банкалары құрады. Қазіргі уақытта үш бөліктен тұратын консервілердің сұранысы мен ұсынысы негізінен теңгерілген. 2022 жылы Қытайдың үш бөліктен тұратын консерві өнеркәсібінің өнімі шамамен 31,05 миллиард банка , ал сұраныс шамамен 30,53 миллиард банка болады. Ірі сусын шығаратын компаниялар мен жеткізушілер арасындағы тұрақты ынтымақтастық қарым-қатынасының арқасында металл қаптаманың жетекші үлгісі салыстырмалы түрде тұрақты. Тұрақты тұтынушылар құрылымы мен салалық үлгінің аясында үш бөліктен тұратын консерві кәсіпорындарының орташа зауыттық бағасы соңғы жылдары тұрақтылық пен өсу үрдісін көрсетті.

АҚШ-тың орауыш индустриясының перспективасы бойынша, біріктірулер мен сатып алулардан кейін жетекші өсу жеделдеді және кірістілік жақсарды. Huafu Securities мәліметтері бойынша, интеграциялық кезеңнің бірінші раундында (1990-2000) Crown бірқатар азық-түлік металл қаптамаларын, пластикалық орау мақсаттарын сатып алды; Интеграциялық кезеңнің екінші раундында (2000-2016 ж.) Boer негізінен жергілікті алюминий банкі компанияларына бағытталған бірігулер мен сатып алулардың қарқынын жеделдете бастады. Boer компаниясының жылдық кірісінің өсуі 2016 жылдан 2023 жылға дейін 6,4 пайызға жетті, бұл бұрынғы 4 пайыздан жоғары болды, ал Crown компаниясының 2016 жылдан 2023 жылға дейінгі 5,5 пайызы бұрынғы 2 пайыздан жоғары болды. Бұған қоса, саланы біріктіруден пайда ала отырып, Crown компаниясының операциялық табыс маржасы орталығы шоғырландырудың бірінші кезеңінде 8%-дан 10%-ға дейін өсті, ал Boer компаниясының жалпы операциялық маржа орталығы шоғырландырудың екінші кезеңінде 6%-дан 9%-ға дейін өсті.

Атап айтқанда, Boer-ді мысалға алайық, оның жалпы пайда маржасы мен таза пайда маржасы орталығы соңғы жылдары тиісінше шамамен 20% және 5% құрайды. 2023 жылы Бор сусынының қаптамасының кірісі 11,32 миллиард АҚШ долларын құрайды, жалпы маржа мен таза маржа тиісінше 19,0% және 5,1% және ROE 19% болады. Отандық металл қаптама жетекшілерінің ROE 6%-11% диапазонында болғанымен, Бормен салыстырғанда жақсартуға үлкен мүмкіндік бар.

Huafu Securities атап өткендей, 2016 жылдан 2019 жылға дейін отандық интеграцияның бірінші раундынан кейін екі сала бірте-бірте Baosteel қаптамасын, Auruijin, COfCO орауыштарын, үш негізгі бәсекелестік үлгісін қалыптастыра алады, бірақ бір-бірінің арасындағы үлес алшақтығы аз болса, COfCO үшін үлестік сатып алу болса, өнеркәсіптің жетекші дауысы, сайып келгенде, айқынырақ болады. пайданың өсуіне ықпал етеді. 2023 жылы ірі қытайлық металл орау компанияларының операциялық пайда маржасы 4%-дан 7%-ға дейін болады, бұл интеграцияға дейінгі шетелдік компаниялардың жалпы операциялық пайда маржасына ұқсас, ал интеграцияның бірінші раундынан кейін 2004 жылы шетелдік компаниялардың металл орау бизнесінің операциялық кіріс маржасы 2004 жылы металл қаптамасының операциялық маржасы 9%-дан 12%-ға дейін болады. 2023 жылы шетел компанияларының үлесі 9%-дан 17%-ға дейін болады. Осы тұрғыдан алғанда 2025 жыл металл қаптама саласының тұтастай алғанда