נקודת ניפוי בתעשיית אריזות מתכת מתקרבת, רווחי התעשייה צפויים להמשיך להתאושש

ענף אריזות המתכת חווה התרחבות מתמדת של הקיבולת בשנים האחרונות וירידה ברווחים. נכון לעכשיו, נכונות הענף להרחיב את הייצור נחלשה משמעותית. עם השלמת בניית הקיבולת התעשייתית, קידום אינטגרציה ומיזוגים ורכישות של חברות מובילות מקומיות, וירידת מחירי חומרי הגלם, מרווח הרווח של ענף אריזות המתכת צפוי להמשיך להתאושש.

במחצית הראשונה של 2024, למרות שגידול ההכנסות היה גרוע בגלל הביקוש הצרכני החלש הכולל, הרווחיות השתפרה בגלל ירידת מחירי חומרי הגלם ואופטימיזציה של פריסת הקיבולת. לדוגמה, המרווח הגולמי של אוריג'ין במחצית הראשונה של 2024 היה 17.82%, עלייה של 1.88 נקודות אחוז משנה לשנה, בעיקר בגלל ירידת חומרי הגלם. המחיר הממוצע של לוח הפח במחצית הראשונה של 2024 היה 6,546 יואן/טון, ירידה של 4.7 נקודות אחוז משנה לשנה. מחירי האלומיניום ירדו גם הם משיא של 24,240 יואן/טון בשנת 2021 ל -19,695 יואן/טון ב- 23 בספטמבר 2024. עם השלמת בניית הקיבולת התעשייתית וקידום האינטגרציה ומיזוג חברות הראש, מרווח הרווח של ענף אריזות המתכת צפוי להמשיך ולהתאושש, ונקודת הניבוי של הענף צפויה להתעצם.

בשנת 2023, ארגונים מעל לגודל המיועד בענף אריזות המתכת של סין ישיגו הכנסות כוללות של 150.562 מיליארד יואן מעסקיהם העיקריים, והיוו כ- 13%מערך התפוקה הכולל של ענף האריזה, שעדיין נמצא הרחק מאחורי הרמה הגלובלית של 45%-50%. פחיות שתייה של שתי - ושלוש חלקים היוו את החלק הגבוה ביותר. נכון לעכשיו, ההיצע והביקוש של פחיות של שלוש חלקים הם בעצם מאוזנים. בשנת 2022, תפוקת ענף שלושת החתיכות של סין תהיה בערך 31.05 מיליארד פחיות , והביקוש יהיה כ- 30.53 מיליארד פחיות. בשל הקשר השיתופי היציב בין חברות משקאות מרכזיות לספקיות, התבנית המובילה של אריזות מתכת יציבה יחסית. ברקע של מבנה לקוחות יציב ותבנית התעשייה, המחיר הממוצע למפעל לשלושה חלקים יכול לארגונים הראה מגמה של יציבות ועלייה בשנים האחרונות.

מנקודת המבט של ענף האריזה האמריקני, הצמיחה המואצת והרווחיות המובילה השתפרו לאחר מיזוגים ורכישות. על פי נתוני Huafu Securities, בסבב הראשון של תקופת האינטגרציה (1990-2000), קראון רכש מספר אריזות מתכת מזון, יעדי אריזת פלסטיק; בסיבוב השני של תקופת האינטגרציה (2000-2016), הבור החל להאיץ את קצב המיזוגים והרכישות, בעיקר מכוון לחברות אלומיניום מקומיות . צמיחת ההכנסות השנתית של בור הגיעה ל -6.4 אחוזים משנת 2016 עד 2023, לעומת 4 אחוזים בעבר, בעוד ש -5.5 אחוזים של קראון משנת 2016 עד 2023 עלו בעבר מ -2 אחוזים. בנוסף, נהנה מאיחוד התעשייה, מרכז מרווח הרווח התפעולי של קראון עלה מ 8% ל -10% בסיבוב האיחוד הראשון, ומרכז מרווח הרווח התפעולי הכולל של ביר עלה מ- 6% ל- 9% בסיבוב האיחוד השני.

באופן ספציפי, קח את הבור כדוגמה, מרווח הרווח הגולמי שלה ומרכז מרווח הרווח הנקי הם בערך 20% ו -5% בהתאמה בשנים האחרונות. בשנת 2023, הכנסותיו של Bohr Beverage Packaging יהיו 11.32 מיליארד דולר ארה'ב, עם מרווח הגולמי והמרווח הנקי של 19.0% ו -5.1% בהתאמה, ו- ROE של 19%. בעוד שה- ROE של מנהיגי אריזות מתכת מקומיות נמצא בטווח של 6%-11%, יש מקום נהדר לשיפור בהשוואה לבוהר.

ניירות ערך של Huafu ציינו כי לאחר הסיבוב הראשון של האינטגרציה המקומית משנת 2016 עד 2019, השניים יכולים לתעשייה ליצור בהדרגה אריזות Baosteel, Auruijin, Cofco אריזות, שלוש דפוס תחרות עיקרי, אך הפער של המניות בין זה יותר הוא קטן, אם הרכישה של הון עצמי לאריזת COFCO סוף סוף נוחתת, סוף סוף דפוס התעשייה יהיה ברור, השיפור המוביל. בשנת 2023, מרווח הרווח התפעולי של חברות אריזות מתכת סיניות מרכזיות יהיה בין 4% ל -7%, וזה דומה לשולי הרווח התפעולי הכולל של חברות מעבר לים לפני האינטגרציה, בעוד שאחרי הסיבוב הראשון של האינטגרציה, מרווח הרווח התפעולי של עסק אריזות מתכת של חברות בחו'ל ב -2004 יהיה בין 9% ל -12%, לאחר סיבוב האינטגרציה השני, הניתוח של חברות ביניים של 202 3 17%. מנקודת מבט זו 2025 שנות ענף אריזות מתכת כולה