Инфлексната точка на индустрията за метални опаковки наближава, печалбите на индустрията се очаква да продължат да се възстановяват

Индустрията за метални опаковки преживява непрекъснато разширяване на капацитета през последните няколко години и намаляващи печалби. В момента желанието на индустрията за разширяване на производството е отслабнало значително. Със завършването на изграждането на капацитет в индустрията, насърчаването на интеграцията и сливанията и придобиванията на местни водещи компании и спада на цените на суровините за метални опаковки да продължи да се възстановява. се очаква маржът на печалбата на индустрията

През първата половина на 2024 г., въпреки че ръстът на приходите беше слаб поради общото слабо потребителско търсене, рентабилността се подобри поради падащите цени на суровините и оптимизирането на разположението на капацитета. Например, брутният марж на Auerijin през първата половина на 2024 г. е 17,82%, което е с 1,88 процентни пункта повече на годишна база, главно поради спада на суровините. Средната цена на ламаринената ламарина през първата половина на 2024 г. е 6546 юана/тон, което е спад от 4,7 процентни пункта на годишна база. Цените на алуминия също паднаха от пика си от 24 240 юана/тон през 2021 г. до 19 695 юана/тон на 23 септември 2024 г. С приключването на изграждането на капацитет в индустрията и насърчаването на интеграцията и сливането на главните компании се очаква маржът на печалбата на индустрията за метални опаковки да продължи да се възстановява и инфлексната точка на индустрията се очаква да се ускори.

През 2023 г. предприятията над определения размер в индустрията за метални опаковки в Китай ще постигнат общ приход от 150,562 милиарда юана от основния си бизнес, което представлява около 13% от общата стойност на продукцията на индустрията за опаковане, което все още е далеч зад глобалното ниво от 45%-50%. Най-голям дял представляват кутиите за напитки от две и три части. Понастоящем търсенето и предлагането на кутии от три части са основно балансирани. През 2022 г. продукцията на китайската индустрия за консерви от три части ще бъде около 31,05 милиарда кутии , а търсенето ще бъде около 30,53 милиарда кутии. Поради стабилните отношения на сътрудничество между големите компании за напитки и доставчици, водещият модел на метални опаковки е относително стабилен. На фона на стабилна клиентска структура и индустриален модел, средната цена франко завода на предприятията за консерви от три части показва тенденция на стабилност и нарастване през последните години.

От гледна точка на опаковъчната индустрия в САЩ водещият растеж се ускори и рентабилността се подобри след сливания и придобивания. Според Huafu Securities, в първия кръг на интеграционния период (1990-2000 г.), Crown придоби редица метални опаковки за храни, цели за пластмасови опаковки; През втория кръг на интеграционния период (2000-2016 г.) Boer започна да ускорява темпото на сливания и придобивания, насочени главно към местни компании за алуминиеви кутии . Годишният ръст на приходите на Boer достигна 6,4% от 2016 г. до 2023 г. спрямо 4% преди това, докато 5,5% на Crown от 2016 г. до 2023 г. е ръст от 2% преди това. Освен това, възползвайки се от консолидацията на индустрията, центърът на оперативния марж на печалбата на Crown се увеличи от 8% на 10% през първия кръг на консолидация, а центърът на общия оперативен марж на печалбата на Boer се увеличи от 6% на 9% през втория кръг на консолидация.

По-конкретно, вземете Boer като пример, неговият марж на брутната печалба и маржът на нетната печалба са съответно около 20% и 5% през последните години. През 2023 г. приходите на Bohr за опаковане на напитки ще бъдат 11,32 милиарда щатски долара, с брутен марж и нетен марж съответно от 19,0% и 5,1% и ROE от 19%. Въпреки че възвръщаемостта на капитала (ROE) на местните лидери в производството на метални опаковки е в диапазона 6%-11%, има голямо място за подобрение в сравнение с Bohr.

Huafu Securities посочи, че след първия кръг на вътрешна интеграция от 2016 г. до 2019 г., двете консервни промишлености постепенно формират опаковки Baosteel, Auruijin, опаковки COfCO, три основни модела на конкуренция, но разликата в дяловете между тях е малка, ако придобиването на капитал за опаковки COfCO най-накрая се приземи, моделът на индустрията ще бъде по-ясен, подобряването на водещия глас, благоприятно за растеж на печалбата. През 2023 г. маржът на оперативната печалба на големите китайски компании за метални опаковки ще бъде между 4% и 7%, което е подобно на общия марж на оперативната печалба на задграничните компании преди интеграцията, докато след първия кръг на интеграцията маржът на оперативната печалба на бизнеса с метални опаковки на задграничните компании през 2004 г. ще бъде между 9% и 12%, след втория кръг на интеграция Оперативният марж на бизнеса с метални опаковки на задграничните компании през 2023 г. ще бъде между 9% и 17%. От тази гледна точка 2025 години на индустрията за метални опаковки като цяло