Metallpakendite tööstuse pöördepunkt läheneb, tööstuse kasum peaks jätkuvalt taastuma

Metallpakendite tööstus on viimastel aastatel kogenud pidevat tootmisvõimsuse kasvu ja kasumite vähenemist. Praegu on tööstuse valmisolek tootmist laiendada oluliselt nõrgenenud. Tööstuse võimsuse väljaehitamise lõpetamise, kodumaiste juhtivate ettevõtete integratsiooni ning ühinemiste ja ülevõtmiste soodustamise ning toorainehindade langusega eeldatakse metallpakenditööstuse kasumimarginaali jätkuvat taastumist.

Kuigi 2024. aasta esimesel poolel oli tulude kasv kehv üldise nõrga tarbijanõudluse tõttu, paranes kasumlikkus tänu langevatele toorainehindadele ja tootmisvõimsuse paigutuse optimeerimisele. Näiteks Auerijini brutomarginaal oli 2024. aasta esimesel poolaastal 17,82%, mis kasvas aastaga 1,88 protsendipunkti, mis tulenes peamiselt tooraine vähenemisest. Plekkplaadi keskmine hind oli 2024. aasta esimesel poolel 6546 jüaani tonni kohta, mis on 4,7 protsendipunkti võrra väiksem kui aasta varem. Alumiiniumihinnad langesid ka 2021. aasta tipptasemelt 24 240 jüaani/tonn 19 695 jüaani/tonni kohta 23. septembril 2024. Seoses tööstusharu võimsuse väljaehitamise ning peaettevõtete integreerimise ja ühinemise edendamisega jätkab metallipakendite tööstuse kasumimarginaali taastumist ning tööstuse kasumimarginaali taastumist.

2023. aastal teenivad Hiina metallpakenditetööstuses määratud suurusest suuremad ettevõtted oma põhitegevusest 150,562 miljardit jüaani, mis moodustab umbes 13% pakenditööstuse kogutoodangust, mis jääb endiselt kaugele maha globaalsest 45–50% tasemest. Suurima osakaalu moodustasid kahe- ja kolmeosalised joogipurgid. Praegu on kolmeosaliste purkide pakkumine ja nõudlus põhimõtteliselt tasakaalus. 2022. aastal on Hiina kolmeosalise konservitööstuse toodang umbes 31,05 miljardit purki ja nõudlus umbes 30,53 miljardit purki. Tänu suuremate joogitootjate ja tarnijate vahelisele stabiilsele koostöösuhtele on metallpakendite juhtiv muster suhteliselt stabiilne. Stabiilse kliendistruktuuri ja tööstusmustri taustal on kolmeosaliste purkide ettevõtete keskmine tehasehind viimastel aastatel näidanud stabiilsust ja tõusu.

USA pakenditööstuse seisukohast kiirenes juhtiv kasv ja kasumlikkus pärast ühinemisi ja ülevõtmisi paranes. Vastavalt Huafu Securities, esimese vooru integratsiooniperioodi (1990-2000), Crown omandas mitmeid toiduainete metallpakendite, plastpakendite eesmärgid; Integratsiooniperioodi teises voorus (2000–2016) hakkas Boer kiirendama ühinemiste ja ülevõtmiste tempot, mis olid peamiselt suunatud kohalikele alumiiniumpurkide tootjatele. Boeri aastane tulude kasv ulatus aastatel 2016–2023 6,4 protsendini, võrreldes varasema 4 protsendiga, samal ajal kui Crowni 5,5 protsenti aastatel 2016–2023 kasvas varasemalt 2 protsendilt. Lisaks kasvas Crowni ärikasumi marginaali keskus tööstuse konsolideerimisest kasu saades esimeses konsolideerimisvoorus 8%-lt 10%-le ja Boeri üldine ärikasumi marginaali keskus kasvas teises konsolideerimisvoorus 6%-lt 9%-le.

Täpsemalt, võtame näiteks Boeri, selle brutokasumi marginaal ja puhaskasumi marginaali keskus on viimastel aastatel vastavalt umbes 20% ja 5%. 2023. aastal on Bohri joogipakendite müügitulu 11,32 miljardit USA dollarit, bruto- ja puhasmarginaal vastavalt 19,0% ja 5,1% ning ROE 19%. Kui kodumaiste metallpakendite liidrite ROE jääb vahemikku 6%-11%, siis võrreldes Bohriga on arenguruumi veel palju.

Huafu Securities juhtis tähelepanu sellele, et pärast esimest kodumaise integratsiooni vooru aastatel 2016–2019 moodustasid kaks konservitööstuse järk-järgult Baosteeli pakendid, Auruijin, COfCO pakendid, kolm peamist konkurentsimustrit, kuid osade vahe on üksteise vahel väike, kui COfCO pakendite omakapitali omandamine lõpuks maandub, on tööstuse muster selgem, kasumi kasvu soodustamine. 2023. aastal jääb Hiina suuremate metallpakendite ettevõtete ärikasumi marginaal 4% ja 7% vahele, mis on sarnane välismaiste ettevõtete üldise ärikasumi marginaaliga enne integratsiooni, samas kui pärast esimest integratsioonivooru jääb ülemereettevõtete metallpakendite ärikasumi marginaal 2004. aastal 9% ja 12% vahele, pärast teist integratsioonivooru, metallist pakendiettevõtete ärikasumi marginaal jääb vahemikku 2% ja 9% 3. 17%.Sellest vaatenurgast 2025 aastat metallpakenditööstust tervikuna